Leerverkäufe ermöglichen die Partizipation an fallenden Aktienkursen ohne Finanzhebel und komplizierte Optionspreise. Darüber hinaus können Anleger mit einem gezielten Leerverkauf das allgemeine Marktrisiko von der Entwicklung einer bestimmten Aktie trennen.
In der gängigen Leerverkauf-Definition handelt es sich bei einem alternativ so bezeichneten Blankoverkauf um den Verkauf von Aktien am Aktienmarkt (im Gegensatz zum Leerverkauf von z. B. Futures am Terminmarkt), die sich nicht im eigenen Besitz befinden. Die Aktien werden zu diesem Zweck gegen eine Gebühr geliehen. Privatkunden leihen die Aktien üblicherweise über ihren Broker.
Leerverkauf Aktien: Das Wichtigste im Überblick:
- Trader können Aktien kaufen („long“) und leerverkaufen („short“)
- Mit Leerverkäufen soll auch von fallenden Märkten partizipiert werden
- Der Verkauf und Kauf der Aktien muss innerhalb eines Tages erfolgen und andernfalls hinterlegt der Trader eine Sicherheitsleistung
- Wie hoch die Gewinne bei Leerverkäufen sind, hängt von der Kursentwicklung und von der Leihgebühr ab
- Leerverkäufe stehen häufig in der Kritik
1.) Was genau sind Leerverkäufe bei Aktien?
Der Verkauf ausgeliehener Aktien erfolgt mit dem Ziel, diese zu einem späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren Kurs wieder zurückkaufen zu können. Privatkunden müssen diese so genannten Eindeckungskäufe bei den meisten Broker am Tag der Veräußerung vornehmen und/oder bei einer über einen Handelstag hinausgehenden Position eine Sicherheitsleistung hinterlegen. Broker leihen Aktien bevorzugt intraday gegen den Bestand ihrer (sonstigen) Kunden aus. Trader, die Aktien short handeln, profitieren von fallenden Kursen.
Im Vergleich derivativen Finanzinstrumenten bietet ein Leerverkauf Vor- und Nachteile. Ein wesentlicher Vorteil gegenüber Optionen und Optionsscheinen ist die Preisbildung von Aktien, die sich bei Leerverkäufen abgesehen vom invertierten Vorzeichen nicht von der einer konventionellen (Long-)Position am Aktienmarkt unterscheidet.
Fazit: Leerverkäufe von Aktien, ermöglichen es an fallenden Märkten zu partizipieren und trennen somit das allgemeine Marktrisiko von der Entwicklung der Wertpapiere trennen. Dabei werden geliehene Aktien verkauft, damit sie zu einem späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren Kurs erneut gekauft werden können. Auf diese Weise kann auch im Aktienhandel von fallenden Kursen profitiert werden.
2.) Beispiel für einen Leerverkauf mit Gewinn
Ein Investor rechnet mit fallenden Kursen der XY-Aktie und gibt deshalb am Morgen einen Leerverkauf über 500 Stück in Auftrag. Der Broker veräußert die Aktien zum Kurs von 80,00 Euro und schreibt den Veräußerungserlös (40.000 Euro) einem Unterkonto des Investors gut und blockiert den Geldbetrag gleichzeitig.
Am Abend nimmt der Investor, wie es die Geschäftsbedingungen des Brokers vorsehen, bis 30 Minuten vor Handelsschluss Eindeckungskäufe zur vollständigen Glattstellung der Position vor. Der Kauf wird zu 76,00 Euro pro Aktie bzw. 38.000 Euro insgesamt abgewickelt: Die XY-Aktie hat im Verlauf des Handelstages 5 Prozent an Wert verloren. Der Trader hat innerhalb eines Tages 2.000 Euro abzüglich Leihgebühren und vor Steuern verdient. Maßgeblich für das Ergebnis eines Leerverkaufs sind lediglich die Entwicklung des Aktienkurses sowie die zu entrichtende Leihgebühr.
Bei Put-Optionen spielen dagegen Restlaufzeit, Volatilität usw. eine preisbildende Rolle. Gegenüber Short-Hebelzertifikaten entfällt der Finanzhebel, der vor allem in volatilen Marktphasen beachtliche Risiken mit sich bringt. Technisch betrachtet entspricht die obige Leerverkauf Definition dem Spiegelbild eines kreditfinanzierten Aktienkaufs. Dieser macht Sinn, wenn die erwartete Rendite die Kreditzinsen übersteigt. Leerverkäufe werden erfahrungsgemäß bevorzugt in sehr volatilen Marktphasen vorgenommen. Bekanntermaßen fallen Aktienkurse deutlich schneller als sie steigen.
Trader, die in den historisch betrachtet häufig auftretenden ruckartigen Abwärtstendenzen Aktien short handeln, erhoffen sich deshalb hohe Spekulationsrenditen. Leerverkäufe sind sehr risikoreich: Schließlich kann eine Aktie unbegrenzt steigen, jedoch maximal auf null fallen. Hält der Anleger oder Spekulant eine Short- bzw, Leerverkaufsposition bei steigenden Kursen, können diese Verluste das eingesetzte Kapital übersteigen!
Fazit: Ob sich ein Leerverkauf profitabel zeigt, hängt nicht zuletzt von der Kursentwicklung der Aktien ab, sowie von der Leihgebühr, die bei jedem Leerverkauf von Aktien zu entrichten ist. Meist werden Leerverkäufe in sehr volatilen Marktphasen getätigt. Da die Aktienkurse in der Regel schneller fallen als sie steigen, erhoffen sich die Trader hohe Renditen innerhalb kurzer Zeit.
Zum Anbieter flatex Investitionen bergen das Risiko von Verlusten3.) Alpha Trading: So lässt sich das Marktrisiko minimieren
Leerverkäufe spielen auch bei einigen strategischen Ansätzen im Aktienhandel eine Rolle. Beim so bezeichneten „Alpha Trading“ werden allerdings nicht vorwiegend Aktien short gehandelt, sondern die Benchmark bzw. der Gesamtmarkt. Das Ziel ist die Elimination des allgemeinen Marktrisikos. Ein Alpha-Portfolio kann z. B. aus einer Long-Position in einer Siemens-Aktie und einer Short-Position im DAX-Future (oder einem vergleichbaren Short-Zertifikat auf den DAX) bestehen.
Anleger partizipieren dann an einer relativen Outperformance der Aktie gegenüber dem Gesamtmarkt und erzielen positive (absolute) Ergebnisse auch bei fallenden Kursen – solange die Aktie weniger stark fällt als der Gesamtmarkt. Alpha Trading funktioniert auch in entgegengesetzter Richtung: Wird die Aktie blanko verkauft und der Index mit einer Long-Position abgebildet erwirtschaftet die Position Gewinne, wenn sich der Kurs der Aktie schlechter entwickelt als der Gesamtmarkt. Alpha Trading eignet sich für Investoren, die eine sehr genaue Vorstellung von der Entwicklung einer Aktie haben und ihre Überlegungen vom allgemeinen Marktrisiko separieren möchten.
Fazit: Leerverkäufe von Aktien kommen auch in einigen strategischen Handelsansätzen vor. Einer dieser Ansätze ist das sogenannte Alpha Trading. Hierbei geht es darum, das allgemeine Marktrisiko zu eliminieren. Bei dieser Herangehensweise werden die Short-Positionen nicht nur auf einzelne Aktien sondern auf Gesamtmärkte gehandelt. Die Renditen werden dabei erzielt, wenn der Gesamtmarkt stärker fällt als die Aktie. Wir die Aktie leerverkauft und wird eine Long-Position eingegangen, gewinnt der Trader, wenn die Aktie schneller fällt als der Gesamtmarkt.
4.) Leerverkauf Aktien in der Kritik
Leerverkäufe sind im Zuge der Finanzkrise (nicht zum ersten Mal) in die Kritik geraten. Ihnen wird angelastet, für extreme Kursausschläge verantwortlich zu sein. Mehrere Regierungen in der EU haben deshalb Auflagen und Verbote erlassen. Vor allem finanzstarken institutionellen Anleger wird vorgeworfen, in bestimmten Marktphasen mit Leerverkäufen Druck auf die Märkte auszuüben und die Kurse zu drücken. Insbesondere wenn große Marktteilnehmer die Stop-Loss-Marken vieler ihrer Kunden kennen, erscheint ein Interessenskonflikt zumindest möglich.
Fazit: Leerverkäufe von Aktien sind regelmäßig in der Kritik. So werden solchen Vorgehensweisen unterstellt, für starke Kursausschläge an den Märkten verantwortlich zu sein. In erster Linie wird dabei von institutionellen Anlegern gesprochen, die häufig unter dem Vorwurf stehen, mit Leerverkäufen Druck auf die Märkte auszuüben.
5.) Leerverkauf Aktien: Unser Fazit
Mit Leerverkäufen wollen Aktieninhaber auch von fallenden Kursen der Wertpapiere profitieren. In der Praxis werden dabei geliehene Aktien verkauft und später, zu geringeren Kursen wieder gekauft, wenn das erwartete Szenario eintrifft. Die Eindeckungskäufe können auch an einem späteren Tag erfolgen, allerdings muss dabei eine Sicherheitsleistung erbracht werden. Aktienkurse fallen in der Regel schneller als das sie steigen und somit können Trader, die Leerverkäufe tätigen, hohe Renditen in vergleichsweise kurzer Zeit erzielen. Wie profitabel sich ein Leerverkauf zeigt, hängt von dem Kursverlauf der Aktien und der Höhe der Leihgebühr ab. Leerverkäufe kommen auch im Rahmen bestimmter Handelsansätze wie AlphaTrading vor, bei dem es darum geht, das Marktrisiko zu eliminieren.
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